12月3日上市的N中铁(601390)在A股发行时曾冻结申购资金高达3.38万亿元，超过中国石油、中国神华，创下历史最高。但经研究发现，该公司IPO存在诸多问题。

募资投向问题

中国中铁业务范围包括基建建设(铁路、公路、市政)、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、其他等业务，2006年收入占比为90%(39%、27%、24%)、2.7%、2.4%、1.2%、4.1%。

中国中铁本次发行A股46.75亿股，所募集资金原计划不低于119.2亿元。其中，41亿元将用于设备购置，4.2亿元用于新建生产线，20亿元用于房地产开发项目，20亿元用于铁路投资项目，34亿元用于补充流动性和归还银行贷款。不难看出，投向收入占比39%的铁路业务和1.2%的房地产开发业务的募集资金均为20亿元，这显然违背自2006年5月18日起施行的《首次公开发行股票并上市管理办法》关于募集资金“原则上应当用于主营业务”的规定。

耐人寻味的是，中国中铁高层在上市路演中高调力推其房地产业务，给人留下了议论的话题。

香港凯基证券一位分析师说，“从技术层面来说，这样做首先可以取悦香港投资者，因为地产板块向来是香港资本市场的核心。”

中国中铁此次按发行价上限4.8元发行，实际募集资金为224.4亿元；另发售H股33.26亿股，发售价亦为发行价上限5.78港元，集资额192.24亿港元，大大超过原计划的募资金额。其超额部分如何使用？投资者颇为关注。

市盈率问题

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